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Connaître la rentabilité de son entreprise est important. Mais comment utiliser cet indicateur dans le pilotage ? Comment le rendre utile pour améliorer réellement le ROI ?

Est-ce qu'un ratio de rentabilité peut être important pour le pilotage ?

À première vue, l’indicateur seul donne peu d’éclairage. En réalité, le ratio est une synthèse d’informations clés, que les dirigeants suivent régulièrement sans même le savoir, parfois d’instinct. Ainsi, il y a donc bien un moyen de rendre cet indicateur utile et même très utile en le rapprochant du quotidien.

Illustrons ces 5 étapes à l’aide d’un exemple concret :

1. Choisir l’analyse de rentabilité désirée et sélectionner le capital au bilan.
2. Prendre le bénéfice adéquat au compte de résultat.
3. Calculer la rentabilité.
4. Décomposer le ratio en indicateurs utiles.
5. Mieux contrôler la rentabilité.

Le ROI (Return On Investment) mesure la rentabilité générale des actifs investis et est très proche du ROA (Return on Assets) qui considère le total des actifs de l’entreprise.

Les analystes préfèrent le ROCE (Return On Capital Employed) qui prend en considération plus précisément le capital qui a permis la création d’un bénéfice. CE ratio mesure toujours la rentabilité économique entière de l’entreprise.

Quant au ROE (Return on Equity), ce ratio mesure la rentabilité des fonds propres investis, sous l’angle de vue d’un actionnaire.

1. Quel capital pour quelle analyse ?

La rentabilité n’est ni plus ni moins qu’un bénéfice comparé à un capital. Certes, mais quel chiffre prendre dans les comptes ? Afin de bien choisir, il faut faire la distinction entre deux possibilités :

mesurer la rentabilité économique de l'entreprise (ROCE)

La rentabilité économique de l'entreprise est tirée des capitaux propres investis par les actionnaires et des capitaux étrangers (emprunts). Plus ou moins identique au capital total sauf qu'il faut exclure la trésorerie qui dort, les investissements qui n'ont rien à voir avec le business (des placements par exemple) ainsi que les dettes non rémunérées, comme les dettes-fournisseurs. Ainsi on obtient le capital employé qui servira à calculer le ROCE (Return On Capital Employed).

mesurer la rentabilité des Fonds Propres (FRP)

C'est la rentabilité pour l'actionnaire qui est recherchée ici avec le ROE (Return on Equity). Il convient de prendre en compte uniquement les fonds propres, soit le capital-actions, les réserves et les bénéfices reportés.

2. Quel bénéfice prendre en compte ?

Pour la rentabilité des Fonds Propres (RFP), il suffit de prendre le Résultat net, déjà réduit des intérêts payés sur les capitaux étrangers (dettes).

Par contre pour la rentabilité économique (ROCE), on souhaite mesurer le retour sur le capital employé dans les opérations et indépendamment de la source de financement (fonds propres ou fonds étrangers).

Ainsi il faut exclure deux éléments de l’analyse :

  • Les intérêts financiers

Ils ne sont pas un facteur de performance opérationnelle, mais plutôt une conséquence de votre choix de structure de financement. C’est donc à traiter séparément ;

  • Les produits et charges non opérationnelles

Tout ce qui n’est pas usuel ou nécessaire à votre activité doit être exclu de l’analyse. Qu’ils soient « extraordinaires », les fruits d’un placement ou d’un immeuble qui n’abrite ni votre production, ni votre centre administratif, ils sont à mettre de côté.

Vous pouvez donc prendre l’EBIT et calculer le bénéfice opérationnel après impôts avec la formule EBIT x (1 – taux fiscal).

3. Caculer la rentabilité

Faites vous aussi le calcul de votre ROCE en suivant notre exemple.

C’est votre marge opérationnelle dans votre compte de résultat (disons CHF 62K), réduite de l’impôt, arrondi ici à 20% pour l’exemple, soit CHF 62k x (1-0.2) = CHF 49.6K. Ce montant est AVANT intérêts financiers et autres éléments extraordinaires ou fruits d’activités annexes (revenus de placement par exemple).

soit la somme de :
+ Actifs immobilisés CHF 1’500k
+ Stocks : CHF 150k
+ Créances-clients (débiteurs) : CHF 100k
dettes à court terme (fournisseurs, etc..) : CHF 100k

Vous rapprochez votre résultat avec les capitaux. Ils faut donc exclure les capitaux des activités annexes, tels que les placements financiers et les immeubles qui ne sont pas dans vos opérations.

soit 49.6/1’650 * 100 = 3%.

Attention, il faut normalement prendre la valeur moyenne des capitaux de la période analysée, en général la moyenne sur 2 années.

4. Décomposer le ratio en indicateurs utiles

Comme dans toute analyse, pour maîtriser et donc contrôler, il faut comprendre.
Et le plus simple est de désagréger ce ratio en blocs indépendants. Cet indicateur peut se scinder en 2 axes clés en gestion d’entreprise :

La rotation des capitaux (ROTC) : l'efficience

Le ratio ROTC mesure le bon usage des capitaux, soit la capacité à générer du Chiffre d'affaires grâce aux investissements. C'est un ratio d'efficience. Vu que ces dépenses nécessitent directement une sortie de cash, les dirigeants sont en général très regardant sur les dépenses d'investissements. En ayant la main sur le robinet, le décisionnaire se demande si c'est une bonne dépense et surtout si cela va générer plus de chiffre d'affaires. Et c'est une excellente question, car plus il y a de chiffre d'affaires avec le même capital, plus il "tourne" ce capital ... ce que les financiers appellent la "rotation". Si une société génère CHF 2Mio de chiffre d'affaires avec un capital de CHF 1Mio, alors ce dernier tourne 2x en une année.  Plus l'indicateur ROTC s'élève, meilleur sera la rentabilité.

La rentabilité du Chiffre d'affaires (RCA) : la performance

Le ratio RCA chiffre la capacité à générer du profit. Faire du chiffre, c'est bien ! Toutefois, s'il n'en reste rien, à quoi bon ! Tous les dirigeants regardent sans exception le résultat opérationnel en % du chiffre d'affaires. Malheureusement peu de PMEs le "track" régulièrement. Disons-le franchement, les clôtures semestrielles voire annuelles sont une catastrophe en gestion de la performance !

Reprenons notre exemple de cette société qui génère 3% de rendement avec un Capital employé de CHF 1’650k et un Chiffre d’affaires disons de CHF 1Mio :

Chiffre d’affaires net : CHF 1’000k
Capital employé : CHF 1’650K

 

EBIT après impôts : CHF 62k x (1-0.2) = CHF 49.6K sur un Chiffre d’affaires de CHF 1’000k.

Si vous ne vous êtes pas trompé en chemin,
vous devriez retrouver votre ROCE multipliant le ROTC par le RCA

5. Mieux contrôler la rentabilité

Séparer ces deux axes est très important :
ils ne se pilotent pas du tout de la même manière !

 Maintenir ces 2 axes séparés dans la décision, c’est être malin ! L’un est plutôt stratégique (investissements), l’autre plutôt opérationnel et donc le fruit d’un apprentissage quotidien.

Les investissements doivent générer des flux de trésorerie futurs ET un rendement exigé.
À défaut d’un rendement suffisant, il vaudrait peut-être mieux placer l’argent ailleurs. Le contrôle se fait en amont ! Une fois la décision prise, le résultat arrivera dans les comptes.

la rentabilité du Chiffre d’affaires quant à elle, est l’indicateur le plus courant et le plus suivi.
Par contre, pour mieux contrôler la trajectoire de cette valeur, il vaut mieux aussi décomposer ce ratio en blocs plus fins, plus maîtrisable, afin de dénicher les pépites et les opportunités d’une part, les points d’amélioration (pour ne pas dire les gaspillages) d’autre part.

Quelques pistes de réflexion pour aller plus loin :

Vous aimeriez comparer votre ROCE avec des plus grands ?

Bonne idée ! C’est possible avec ce lien à droite. Bien que les données datent un peu, on y retrouve une belle synthèse des différences sectorielles ! Car si vous êtes dans un secteur très capitalistique (télécommunications, technologies, énergie, …), vous avez meilleur temps d’avoir un bon rendement sur le chiffre d’affaires !!

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